作者：丁艷

來源：財(cái)經(jīng)五月花（ID：Caijing-MayFlower）

摘要

未來三年至五年，內(nèi)地資本赴港“第二浪”趨勢(shì)中，產(chǎn)業(yè)資本和互聯(lián)網(wǎng)資本將成為雙主角，香港市場格局將出現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)“內(nèi)地化”趨勢(shì)

文｜丁艷

編輯｜楊芮 袁滿

中國企業(yè)“出海”意愿正持續(xù)加強(qiáng)，這一趨勢(shì)在金融領(lǐng)域尤為明顯。2025年下半年以來，香港保險(xiǎn)業(yè)再次成為內(nèi)地資本布局的熱點(diǎn)。

其中，越秀集團(tuán)與京東集團(tuán)成為聚焦點(diǎn)，通過戰(zhàn)略性收購與獲取經(jīng)紀(jì)牌照這兩條關(guān)鍵路徑，內(nèi)地巨頭正切入香港保險(xiǎn)市場，標(biāo)志著內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通的進(jìn)一步深化。

近期，京東正在“招兵買馬”組建團(tuán)隊(duì)，其在內(nèi)地和香港的招聘平臺(tái)上以“京東”“京東保險(xiǎn)”“京東科技”等名義，在香港地區(qū)招募“保險(xiǎn)出單員”“香港IS”“Insurance support經(jīng)理”“保險(xiǎn)營銷推動(dòng)崗”“運(yùn)營總監(jiān)”“合規(guī)負(fù)責(zé)人”等，所有崗位工作地點(diǎn)均明確為香港。據(jù)一位香港保險(xiǎn)業(yè)人士透露，京東集團(tuán)正在尋找已在香港有客戶基礎(chǔ)的營銷團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。

據(jù)多位資深業(yè)內(nèi)人士分析稱，京東將在香港補(bǔ)全零售金融“最后一公里”，香港經(jīng)紀(jì)牌照是國際化“試驗(yàn)田”，未來可把B2B貿(mào)易險(xiǎn)、跨境運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)復(fù)制到東南亞電商倉。

與此同時(shí)，內(nèi)地“報(bào)行合一”之后，整體中介費(fèi)下降，而香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司盈利相對(duì)不錯(cuò)。京東在內(nèi)地有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司，拿一張香港牌照成本不高，且可以承接自身業(yè)務(wù)需求，不過香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已出現(xiàn)頭部效應(yīng)，此時(shí)內(nèi)地資本進(jìn)來可能相對(duì)較難。

對(duì)于未來進(jìn)軍香港市場發(fā)展前景，北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生分析稱，總體而言，香港保險(xiǎn)市場的整體增量空間有限，其保費(fèi)密度與滲透率已居全球前列。未來的突破口或?qū)⒅饕獊碜浴按媪渴袌龅姆?wù)提升”及“內(nèi)地與大灣區(qū)客戶的跨境保險(xiǎn)需求”增長，如養(yǎng)老保障、健康險(xiǎn)與財(cái)富傳承等領(lǐng)域，這也正是上述兩家公司當(dāng)前的布局方向。

他表示，若越秀集團(tuán)與京東能夠穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略執(zhí)行、深化本地化與場景創(chuàng)新，它們?cè)谙愀郾ｋU(xiǎn)市場具備結(jié)構(gòu)性增長的機(jī)會(huì)。但這一過程更可能呈現(xiàn)“穩(wěn)健積累、場景驅(qū)動(dòng)”的漸進(jìn)式發(fā)展，而非短期內(nèi)的“爆發(fā)式增長”。

除了越秀集團(tuán)與京東，騰訊、阿里巴巴、中國人壽等內(nèi)地巨頭早已布局香港市場。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍表示，隨著內(nèi)地資本的涌入，香港市場格局將出現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)“內(nèi)地化”趨勢(shì)，當(dāng)前平均每3張新單中就有1張來自內(nèi)地；同時(shí)，產(chǎn)品呈現(xiàn)“養(yǎng)老化”趨勢(shì)，內(nèi)地險(xiǎn)企把“養(yǎng)老保險(xiǎn)+康養(yǎng)社區(qū)”模式輸出香港，與大灣區(qū)醫(yī)療、養(yǎng)老資源對(duì)接，催生“保單+入住資格”一體化產(chǎn)品，擠壓傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)份額。

“未來三年至五年，內(nèi)地資本赴港‘第二浪’趨勢(shì)是產(chǎn)業(yè)資本和互聯(lián)網(wǎng)資本成為雙主角，內(nèi)資會(huì)收購再保險(xiǎn)公司、專屬醫(yī)療險(xiǎn)公司。”王國軍如是說。

從政策角度來看，今年8月18日，香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局公開發(fā)文表示：“香港作為國際金融中心，憑借稅務(wù)優(yōu)惠、專業(yè)人才、龐大市場網(wǎng)絡(luò)及完善的金融基建等優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)保險(xiǎn)市場穩(wěn)健發(fā)展。未來特區(qū)政府還將繼續(xù)深化內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通、推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)保險(xiǎn)市場高質(zhì)量發(fā)展，并積極向國際市場推廣香港保險(xiǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。”

2023年10月底的中央金融工作會(huì)議曾強(qiáng)調(diào)，要鞏固提升香港國際金融中心地位。國務(wù)院副總理何立峰表示，中央政府支持香港在促進(jìn)跨境貿(mào)易投資便利化、擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放等方面先行先試，持續(xù)完善優(yōu)化內(nèi)地和香港金融互聯(lián)互通機(jī)制。

越秀、京東“出海”

京東布局香港保險(xiǎn)在市場早有風(fēng)聲，早在2020年，其就曾通過參股Livi銀行布局。

10月中旬，香港保監(jiān)局持牌保險(xiǎn)中介人登記冊(cè)顯示，京東旗下Jingda HK Trading Co.,Limited已取得保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司牌照，有效期是2025年10月14日至2028年10月13日，可經(jīng)營的業(yè)務(wù)為一般及長期業(yè)務(wù)（包括相連長期保險(xiǎn)），負(fù)責(zé)人為Lam Che Chuen（林志全）。

隨后，該公司更名為“京東保險(xiǎn)顧問（香港）有限公司”。據(jù)一位曾探訪該公司人士透露，公司位于香港特別行政區(qū)中西區(qū)，這里匯集香港銀行、跨國機(jī)構(gòu)及外國領(lǐng)事館等。不過，公司目前仍處于初創(chuàng)期，面積相對(duì)不大。

當(dāng)前，京東正式以自有品牌進(jìn)軍香港保險(xiǎn)市場，實(shí)現(xiàn)從“渠道參與”向“主導(dǎo)運(yùn)營”的戰(zhàn)略升級(jí)。京東進(jìn)軍香港保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并非空穴來風(fēng)，其此前已在內(nèi)地市場積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)。保險(xiǎn)板塊是京東金融九大業(yè)務(wù)板塊之一，包括京東保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、京東保險(xiǎn)代理以及京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)。

2018年，京東通過旗下公司入股京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)，持股33%為第二大股東。2024年，京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入突破百億元，其中互聯(lián)網(wǎng)渠道占比超60%。京東保險(xiǎn)則依托電商場景，曾推出退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、手機(jī)碎屏險(xiǎn)等定制化產(chǎn)品，并通過大數(shù)據(jù)風(fēng)控優(yōu)化理賠效率，這或?yàn)槠湎愀蹣I(yè)務(wù)提供支持。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析稱，此次京東官宣進(jìn)軍香港保險(xiǎn)市場，是通過“牌照+互聯(lián)網(wǎng)”生態(tài)切入，其優(yōu)勢(shì)在于京東自帶“互聯(lián)網(wǎng)零售+金融服務(wù)”生態(tài)，有大量用戶、數(shù)據(jù)和渠道，可將保險(xiǎn)作為客戶閉環(huán)服務(wù)的一環(huán)；香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照允許其作為分銷/中介平臺(tái)進(jìn)入，而不需要直接承保，成本相對(duì)較低、靈活度較高；京東可以借香港平臺(tái)打開“國際化保險(xiǎn)產(chǎn)品”“跨境客戶群體”的通道。通過牌照獲批、網(wǎng)絡(luò)生態(tài)與渠道數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，可以打造“互聯(lián)網(wǎng)＋保險(xiǎn)”在香港的新入口。

不過值得關(guān)注的是，當(dāng)前香港持牌保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司競爭較為激烈。據(jù)香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，香港持牌保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司達(dá)831家，較去年同期增長12%。

在京東獲得香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照前不久，10月9日，越秀集團(tuán)在香港舉行收購香港人壽股權(quán)交割儀式，這家廣州資產(chǎn)規(guī)模最大的國有企業(yè)，以17.68億港元的價(jià)格完成對(duì)香港人壽的全資收購，這也是2024年以來香港市場規(guī)模最大的壽險(xiǎn)公司交易。

越秀集團(tuán)對(duì)香港人壽的收購，是一場歷時(shí)近十年的追逐，其自2016年以來曾三度競購香港人壽，可見其謀求香港壽險(xiǎn)牌照、進(jìn)軍香港市場的決心。更早之前越秀集團(tuán)與香港人壽之間早有資本紐帶。作為香港人壽創(chuàng)始股東之一的創(chuàng)興銀行，早在2021年就已由越秀集團(tuán)完成私有化，成為其全資附屬公司。

公開資料顯示，香港人壽成立于2001年，股東包括亞洲保險(xiǎn)、創(chuàng)興銀行、招商永隆銀行、華僑永亨銀行、上海商業(yè)銀行5家香港金融機(jī)構(gòu)，本地根基深厚、產(chǎn)品種類齊全、整體發(fā)展穩(wěn)健。

競逐香港市場

作為國際金融中心之一，香港保險(xiǎn)市場正在吸引來自內(nèi)地、各行各業(yè)的巨頭關(guān)注，其亦是諸多內(nèi)地企業(yè)、資本“出海”的第一站。

除了越秀集團(tuán)、京東，騰訊、阿里巴巴、中國人壽等內(nèi)地巨頭早已布局香港市場。

2017年8月，云鋒金融宣布聯(lián)合螞蟻金服、新加坡政府投資公司等機(jī)構(gòu)，斥資131億港元收購美國萬通負(fù)責(zé)的中國香港和澳門業(yè)務(wù)，即萬通保險(xiǎn)亞洲。2019年4月，萬通保險(xiǎn)亞洲正式改名為萬通保險(xiǎn)。2018年，騰訊聯(lián)合英杰華集團(tuán)、高瓴資本打造香港首家網(wǎng)上人壽保險(xiǎn)公司Blue。

除了內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭，近年來已有不少內(nèi)地險(xiǎn)企在香港設(shè)立子公司或分支機(jī)構(gòu)，諸如泰康人壽獲批設(shè)立泰康人壽保險(xiǎn)（香港）、太保壽險(xiǎn)獲批設(shè)立香港子公司、中國人壽再保險(xiǎn)獲批設(shè)立香港子公司、眾安在線獲批香港虛擬保險(xiǎn)牌照等。同時(shí)，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽通過收購標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)（亞洲）有限公司，進(jìn)入香港保險(xiǎn)市場；復(fù)星集團(tuán)投資設(shè)立鼎睿再保險(xiǎn)等。

為何內(nèi)地資本紛紛將目光投向香港保險(xiǎn)市場？其背后的邏輯動(dòng)機(jī)是：香港保險(xiǎn)較內(nèi)地市場具有全球資產(chǎn)配置和稅收優(yōu)勢(shì)，用香港國際金融中心的全球供給，可以撬動(dòng)巨量的內(nèi)地財(cái)富管理需求。

以越秀集團(tuán)收購香港人壽舉例，業(yè)內(nèi)人士分析稱，完成收購后，越秀集團(tuán)可以直接獲得香港人壽的“保險(xiǎn)牌照+業(yè)務(wù)實(shí)體”，包括已有分銷網(wǎng)絡(luò)、大量保單、香港監(jiān)管資質(zhì)。此舉補(bǔ)齊其金融板塊中的保險(xiǎn)版圖，同時(shí)借助香港作為國際金融中心、跨境金融樞紐的位置，獲取“多幣種保單”“全球資產(chǎn)配置”“大灣區(qū)客戶服務(wù)”等優(yōu)勢(shì)。通過收購與整合，可以快速進(jìn)入香港保險(xiǎn)市場，并利用香港平臺(tái)服務(wù)內(nèi)地與灣區(qū)客戶。

一位業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步詳細(xì)闡述道，首先，香港作為國際金融中心和財(cái)富管理中心，具備完善的金融監(jiān)管，資本政策和全球化市場運(yùn)營機(jī)制，其普通法規(guī)則更有利于個(gè)人財(cái)富的保障及傳承；其次，隨著粵港澳一體化的發(fā)展，未來跨境理財(cái)，跨境醫(yī)療和跨境養(yǎng)老（尤其是港人北上養(yǎng)老）會(huì)是一系列風(fēng)口，對(duì)資本而言這無疑是很好的切入點(diǎn)。

同時(shí)，香港保險(xiǎn)市場相對(duì)比較傳統(tǒng)，和內(nèi)地相比，香港保險(xiǎn)公司的線上營銷及IT服務(wù)水平較差。這對(duì)內(nèi)地的資本而言，恰恰是他們可以側(cè)重的差異化競爭策略。未來通過深耕數(shù)字化保險(xiǎn)市場，可以推動(dòng)香港保險(xiǎn)行業(yè)服務(wù)智能化的轉(zhuǎn)型。

消費(fèi)者絡(luò)繹不絕之處，則意味著市場機(jī)會(huì)。近兩年，香港保險(xiǎn)市場維持火熱態(tài)勢(shì)。香港保監(jiān)局在2025年7月披露的臨時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年首季，長期業(yè)務(wù)（不包括退休計(jì)劃業(yè)務(wù)）的新保單保費(fèi)為934億港元，同比增長43.1%。

Fortune Business Insights的報(bào)告指出，香港保險(xiǎn)市場規(guī)模在2024年的價(jià)值為761.5億美元。預(yù)計(jì)該市場將從2025年的803.8億美元增長到2032年的1270億美元，在預(yù)測(cè)期間的復(fù)合年增長率為6.8%。

能否開啟新局

隨著內(nèi)地巨頭紛紛涌入，其對(duì)香港保險(xiǎn)市場將帶來怎樣的影響，能否重塑生態(tài)，開啟新的局面？

王國軍表示，隨著內(nèi)地資本的涌入，香港市場格局將出現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)“內(nèi)地化”趨勢(shì)，當(dāng)前平均每3張新單中就有1張來自內(nèi)地；同時(shí)，產(chǎn)品呈現(xiàn)“養(yǎng)老化”趨勢(shì)，內(nèi)地險(xiǎn)企把“養(yǎng)老保險(xiǎn)+康養(yǎng)社區(qū)”模式輸出香港，與大灣區(qū)醫(yī)療、養(yǎng)老資源對(duì)接，催生“保單+入住資格”一體化產(chǎn)品，擠壓傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)份額。

“未來三年至五年，內(nèi)地資本赴港‘第二浪’趨勢(shì)是產(chǎn)業(yè)資本和互聯(lián)網(wǎng)資本成為雙主角，內(nèi)資會(huì)收購再保險(xiǎn)公司、專屬醫(yī)療險(xiǎn)公司。”王國軍如是說。

從科技角度來看，騰訊、京東等內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭，可以利用自身的科技實(shí)力和客戶資源，推出創(chuàng)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品和銷售模式。諸如騰訊推出的香港首家網(wǎng)上人壽保險(xiǎn)公司Blue，主打“全數(shù)字化”，為香港保險(xiǎn)市場帶來了新的業(yè)務(wù)模式和客戶群體。

朱俊生分析稱，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入香港保險(xiǎn)市場，將在短期內(nèi)激活創(chuàng)新與競爭，長期則可能推動(dòng)香港保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與區(qū)域融合的新階段。“然而，其成敗關(guān)鍵是能否在本地監(jiān)管框架下實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新與合規(guī)經(jīng)營的平衡，并真正理解香港客戶的需求與文化特征。”

他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備龐大的用戶基數(shù)與數(shù)字化運(yùn)營能力，其進(jìn)入香港保險(xiǎn)市場后，有望打破傳統(tǒng)保險(xiǎn)銷售主要依賴代理人和經(jīng)紀(jì)渠道的格局，推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品向“線上化、場景化、平臺(tái)化”轉(zhuǎn)型。例如，通過電商、支付、出行、健康管理等生活場景植入保險(xiǎn)產(chǎn)品，使保險(xiǎn)觸達(dá)更便捷、覆蓋更廣。

其次，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭在大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等領(lǐng)域具有成熟的技術(shù)積累，可提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、智能核保與理賠自動(dòng)化等環(huán)節(jié)的效率，推動(dòng)香港保險(xiǎn)業(yè)在客戶體驗(yàn)與運(yùn)營效率上進(jìn)一步升級(jí)。同時(shí)，結(jié)合健康管理、財(cái)富管理、跨境金融等服務(wù)生態(tài)，形成“保險(xiǎn)＋科技＋生活服務(wù)”的融合創(chuàng)新。

另外，隨著粵港澳大灣區(qū)金融一體化進(jìn)程的推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入局有望促進(jìn)“內(nèi)地－香港”保險(xiǎn)市場的互聯(lián)互通，特別是在跨境保險(xiǎn)、健康保障與財(cái)富傳承領(lǐng)域，形成新的增長動(dòng)能。

香港金融發(fā)展管理局今年3月的一份報(bào)告顯示，中國香港保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化水平落后于荷蘭、美國等市場，Sia Partners評(píng)估顯示其平均分僅51.1（滿分100），傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司雖已推進(jìn)前端服務(wù)數(shù)字化，但后端理賠、核保仍依賴紙質(zhì)流程，效率瓶頸顯著。現(xiàn)行法規(guī)雖允許電子簽名，但人壽公司多堅(jiān)持傳統(tǒng)簽署方式。

不過據(jù)特許企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析師（CERA）牟劍群提醒道，內(nèi)地“報(bào)行合一”之后，整體金融行業(yè)中介費(fèi)下降很多，但香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司盈利相對(duì)不錯(cuò)，不過香港經(jīng)紀(jì)行業(yè)發(fā)展相對(duì)比較復(fù)雜，目前已經(jīng)出現(xiàn)頭部效應(yīng)，此時(shí)內(nèi)地資本進(jìn)來相對(duì)較難；同時(shí)，香港新型的中小保險(xiǎn)公司發(fā)展亦有難度，因?yàn)橄愀郾ｋU(xiǎn)市場頭部的壟斷效應(yīng)較強(qiáng)，主流保險(xiǎn)公司集中度較高。新成立的中小保險(xiǎn)公司，大多只能靠一些業(yè)務(wù)價(jià)值比較低的短期產(chǎn)品去搶占一點(diǎn)市場份額。

一位在香港居住多年的金融從業(yè)者亦表示，內(nèi)地資本的涌入對(duì)于香港保險(xiǎn)市場影響相對(duì)不大，其影響本質(zhì)核心在于香港保險(xiǎn)產(chǎn)品由哪家公司設(shè)計(jì)、定價(jià)，而非銷售渠道的增多，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司更像是商品“貨架”，其銷售的皆是其他保險(xiǎn)公司產(chǎn)品。從政策上來看，香港保監(jiān)局近期對(duì)于第三方保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)渠道監(jiān)管亦趨嚴(yán)。“目前，內(nèi)地背景公司中，中國人壽相對(duì)發(fā)展不錯(cuò)，但是其產(chǎn)品和香港險(xiǎn)企類似，不存在產(chǎn)品內(nèi)地化問題。”

(作者為《財(cái)經(jīng)》研究員)

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 內(nèi)地巨頭香港保險(xiǎn)“新戰(zhàn)”