作者：債券球

來源：債券球

2026年中國人民銀行工作會議1月5日-6日召開，筆者就個人的一些關(guān)注點(diǎn)與各位分享。

一、4次提及融資平臺

2025年工作總結(jié)部分：

金融在支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解化解方面取得明顯成效。

2026年重點(diǎn)工作部分：

1、做好融資平臺風(fēng)險(xiǎn)化解工作，穩(wěn)妥有序推進(jìn)融資平臺退出。

2、持續(xù)做好融資平臺債務(wù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測。

融資平臺債務(wù)問題是當(dāng)下需要關(guān)注和解決的問題，其實(shí)對于目前還在名單內(nèi)的企業(yè)，問題應(yīng)該不大。只是債務(wù)規(guī)模很可能更為龐大的退平臺企業(yè)和本來就不在名單內(nèi)的地方國企，亦可稱為“準(zhǔn)城投”，這些企業(yè)的債務(wù)處理同樣重要，需要比較完備的配套措施。

二、靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息

在“繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”部分，提及“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息”，最起碼今年降準(zhǔn)降息落地的可能性很高，同樣這里的“靈活高效”也值得推敲。對于降準(zhǔn)降息，筆者的預(yù)測是，今年降準(zhǔn)50BP，降息10-20BP。

三、高質(zhì)量建設(shè)和發(fā)展債券市場“科技板”

科創(chuàng)債券依然會是2026年的核心產(chǎn)品之一，從事承銷業(yè)務(wù)和二級市場投資的朋友可以關(guān)注。一級，審核方面應(yīng)該會繼續(xù)有優(yōu)化的配套機(jī)制，同時(shí)作為承銷機(jī)構(gòu)，承銷科創(chuàng)債可能成為所在機(jī)構(gòu)各類評價(jià)的加分項(xiàng)。二級，科創(chuàng)債作為重點(diǎn)支持的品種，投資這類產(chǎn)品或者ETF，可能會有一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

四、加強(qiáng)重點(diǎn)供應(yīng)鏈融資信息服務(wù)平臺監(jiān)管

看到這里的“供應(yīng)鏈”，筆者很容易想到貿(mào)易業(yè)務(wù)。

貿(mào)易業(yè)務(wù)大概從2015年開始出現(xiàn)在城投類發(fā)行主體，主要目的是增加經(jīng)營性收入的規(guī)模和比重。近年來，貿(mào)易業(yè)務(wù)出現(xiàn)很多風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

2026年，從事一級的朋友，對于發(fā)行人存在類似業(yè)務(wù)的應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注，如果有，一定要保障合理性和必要性。

個人觀點(diǎn)，僅供參考。

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原標(biāo)題： 人行工作會議的一些關(guān)注點(diǎn)