雷達Finance 作者：x編輯
來源：雷達Finance
雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥
歷經多重波折的杉杉集團，在重整的這場關鍵“牌局”中再度迎來新的參與者。
11月24日，方大炭素發布公告稱，作為產業協同方，公司擬參與杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整投資人招募。
雷達財經了解到，杉杉集團控股的杉杉股份是全球領先的鋰電池負極材料和偏光片企業，在行業內占據著舉足輕重的地位。而方大炭素在炭素領域深耕多年，是全球領先的炭素制品供應商。
對于此番參與杉杉集團重整，方大炭素有著清晰的戰略考量。公司認為，此舉有利于加快負極產業布局，實現產業鏈一體化和供應鏈長期穩定安全，充分發揮公司固態電池等新能源產業協同效應。
值得一提的是，方大炭素背后的實際控制人，正是遼寧方大集團的掌舵者方威。在今年的《胡潤百富榜》中，他以525億元的身家問鼎遼寧首富之位，但其財富相較兩年前縮水105億元。
回顧方威的創業經歷，從早年涉足廢舊鋼鐵貿易賺取第一桶金，到接連主導多家上市公司的并購重組，方威憑借在資本市場的精準研判與操盤能力，一步步拓展著遼寧方大集團的商業版圖。
此次攜方大炭素入局杉杉集團重整若能成行，無疑將是方威產業布局的又一重要落子。
01 杉杉集團重整迎新玩家，方大炭素擬入局
回看杉杉集團的重整之路，可謂一波三折。今年2月25日，浙江省寧波市鄞州區人民法院裁定受理杉杉集團破產重整一案，并于同日指定杉杉集團管理人。
3月20日，法院裁定對杉杉集團和朋澤貿易進行實質合并重整。
6月6日，管理人發布意向投資人招募公告。后續，經過遴選，由新揚子商貿、新揚船、TCL產投和東方資管深圳分公司組成的聯合體成為重整投資人。
根據重整投資協議，重整投資人計劃以32.84億元的整體對價，通過“直接收購+與服務信托組建合伙企業收購+剩余保留股票表決權委托”三種方式合計取得杉杉集團、朋澤貿易持有的公司23.36%股票的控制權。
然而，11月3日晚，杉杉股份發布公告稱，在10月21日召開的債務人第三次債權人會議暨出資人組會議上，關于杉杉集團和朋澤貿易的《重整計劃（草案）》未獲表決通過。
表決結果顯示，盡管職工債權組和稅收債權組通過了草案，但有財產擔保債權組、普通債權組和出資人組均未通過。
前述重整方案被否的背后，是多方利益的激烈博弈和對重整投資人能力的質疑。有債權人分析稱，一方面新揚子商貿的主業和杉杉業務并無重合，另一方面新揚子商貿的參與也更偏向財務投資。
此外，在此次重整過程中，還曾發生一起"換角風波"，一家名為賽邁科的公司在10月向法院提起訴訟，稱自己本是聯合體投資人之一，但未獲任何協商溝通卻被"踢下牌桌"。
11月7日，杉杉股份發布公告稱，近日，公司收到管理人通知，因《重整計劃（草案）》未經債權人會議表決通過，投資人向管理人提出退還履約保證金并確認解約，經遴選小組審議同意，重整投資協議已依法解除。
為順利推進杉杉集團和朋澤貿易的重整工作，管理人依據《中華人民共和國企業破產法》及相關法律規定，繼續招募意向投資人。基于前述背景，方大炭素此番展露出了參與杉杉集團和朋澤貿易重整的興趣。
方大炭素認為，公司通過發揮自身在負極產業的技術、資本、渠道等優勢，作為產業協同方參與杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整，有利于公司加快負極產業布局，實現產業鏈一體化和供應鏈長期穩定安全，充分發揮公司固態電池等新能源產業協同效應，增強公司盈利能力，提升公司核心競爭力。
在方大炭素看來，本次參與杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整符合公司產業布局和戰略發展。預計對公司未來經營發展產生積極影響。
值得一提的是，對于潛在的重組可能，方大炭素高管在業績會上曾明確表示，公司正積極把握當前市場機遇，在保持原有主營業務穩健開展的基礎上積極尋找第二增長曲線。
02 “炭素龍頭”，近年業績難言出色
作為中國炭素行業的龍頭企業，此次擬參與杉杉集團重整的方大炭素，其前身可追溯至始建于1965年的蘭州炭素廠。經過半個多世紀的發展，方大炭素現已成為位居世界前列的炭素制品供應商。
雷達財經從官網獲悉，方大炭素總部位于甘肅省蘭州市紅古區海石灣鎮，公司旗下擁有十余家子公司，形成了完整的產業鏈優勢，是全球領先的優質炭素制品生產供應基地和涉核炭和石墨材料科研生產基地。
目前，方大炭素具備年產26萬噸炭素制品和35.4萬噸原料的生產能力，主要產品包括石墨電極、塊狀炭磚、等靜壓石墨、核電用炭/石墨材料、石墨烯材料、炭/炭復合材料及炭素制品生產用主要原料煤系針狀焦、低硫煅后石油焦和煤瀝青。
不過，方大炭素近年來的業績表現難言出色。同花順iFind數據顯示，2023年、2024年，方大炭素分別錄得營收51.32億元、38.72億元，同比下降3.54%、24.55%。同期，公司實現歸母凈利潤4.16億元、1.86億元，同比降幅均超五成。
去年，方大炭素的炭素制品產量還出現明顯下滑，由2023年的21.76萬噸下降至19.12萬噸，同比降幅超12%。
進入2025年，方大炭素的業績持續承壓。在半年報中，方大炭素坦言，上半年，公司面對持續復雜嚴峻的國際形勢、起伏波動的市場環境以及行業內部激烈的競爭態勢。
今年前三季度，公司實現營收26.22億元，同比下降16.79%；歸母凈利潤1.13億元，同比再度下降55.89%；其扣非凈利潤更是直接由盈轉虧，錄得虧損0.14億元。
費用方面，前三季度，方大炭素的銷售費用、管理費用和財務費用同比分別減少35.35%、1.2%、15.08%。
此外，今年前三季度，方大炭素經營活動產生的現金流量凈額為-5.3億元，而上年同期為5.58億元。
對于三季報的業績表現，方大炭素解釋稱，報告期產品價格下滑，導致銷售商品收到的現金、利潤總額、凈利潤等減少。
在半年報中，方大炭素還提到，上半年，石墨電極市場整體走勢呈先漲后跌趨勢，一季度受上游原材料低硫石油焦價格上行走勢帶動石墨電極市場整體呈現上行趨勢。
進入二季度，上游原材料低硫石油焦價格回落，下游鋼廠需求不及預期，石墨電極市場呈下行走勢，大多數企業處于停產、減產、虧損狀態，個別企業生產相對平穩微薄獲利。
價格下跌的傳導效應，進一步體現在方大炭素毛利率的變化之上。2023年，方大炭素的毛利率為19.03%，到2024年已降至13.99%，同比下降5.04個百分點。
今年前三季度，方大炭素的毛利率進一步下降至10.17%，同比下降7.66個百分點。
值得注意的是，據方大炭素10月30日發布的公告，公司控股股東遼寧方大集團累計質押股份7.68億股，占其所持有公司股數的50.36%，占公司總股本的19.07%。
對于此次報名參與杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整投資人招募，方大炭素表示，其最終能否成為正式的重整投資人尚存在不確定性。
03 525億遼寧首富，身家較巔峰縮水百億
天眼查及公司財報顯示，方大炭素的控股股東為遼寧方大集團實業有限公司（簡稱“遼寧方大集團”）。而站在方大炭素身后掌控全局的實控人，正是執掌遼寧方大集團的方威。
公開資料顯示，方威出生于1973年。憑借多次以民資身份收購國企、并帶領“病危”企業走上正軌的戰績，方威還被外界冠以“國資獵手”的稱號。
據媒體報道，早年方威從事廢鋼生意時，一家鋼鐵廠拖欠了他不少貨款。為償還這筆債務，對方將一處鋼鐵廠轉讓給了他。數年之后，鐵礦價格一路扶搖直上，方威借此契機賺得了人生中的第一桶金。
完成初步的資本積累后，方威將戰略目光投向了炭素行業。2002年，他四處籌措資金，成功收購并重組撫順炭素廠，邁出了布局該核心產業的關鍵一步。
此后，方威的收購步伐愈發緊湊，他接連將萊河礦業、沈陽煉焦煤氣等企業收入囊中，并通過借殼海龍科技，成功在炭素行業擁有了自己的第一家上市公司——方大炭素。
到了2009年，方威再次出手，通過收購南昌鋼鐵擁有了第二家上市公司方大特鋼，進一步拓展了自己的商業版圖。
次年7月，方威斥資2.33億元收購錦化化工，并將其改名為方大化工。不過，這家公司后續換了新的主人。
但資本運作愈發成熟的方威，并未就此停下產業擴張的腳步。2018年，東北制藥啟動混合所有制改革，方威抓住機會，成功入主這家老牌醫藥企業，借此切入醫藥健康賽道。
2019年，方威再度出手，將中興-沈陽商業大廈（集團）股份有限公司納入遼寧方大集團麾下。
2021年12月，隨著成功拿下海航控股的實際控制權，方威的資本帝國再度擴容。
在方威運籌帷幄的精心運作下，遼寧方大集團如今已構建起以炭素、鋼鐵、醫藥、商業、航空五大板塊為核心的跨行業、跨地區、多元化、具有較強國際競爭實力的商業版圖。
在10月最新公布的《2025胡潤百富榜》中，方威以525億元的身家位列第106位，并強勢摘得遼寧首富的桂冠。
值得注意的是，盡管方威今年登上《胡潤百富榜》的財富較上年大幅增長三成，但相較于兩年前巔峰時期的630億元，其身家仍縮水了105億元。
坐擁500多億財富的方威，后續能否如愿順利參與杉杉集團的重整，雷達財經將持續關注。
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