作者：觀點新媒體

來源：觀點（ID:guandianweixin)

近日，首開股份召開董事會議，會議審議通過公司擬發(fā)行不超過45億元定向債務(wù)融資工具的議案，另將于1月21日召開2022年第一次臨時股東大會，審議《關(guān)于公司擬面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券方案的議案》，票面總額不超過60億元。

1月18日有投資者提問稱，2022年度首開股份公司債券到期本金約為138.65億元，擬發(fā)行的公司債注冊額度僅為60億元，是否存在債券融資額度被監(jiān)管壓降的情況？

對此，首開股份回應(yīng)：“由于不同債務(wù)品種的到期時間不同，于2022年將統(tǒng)籌規(guī)劃新發(fā)額度及時間，不存在被監(jiān)管壓降的問題?！?/p>

一位接近首開股份的人士對觀點新媒體稱，發(fā)債額度基本都是置換對應(yīng)即將到期的公司債，不同時期到期的公司債，額度會在年內(nèi)不同節(jié)點進(jìn)行審批。

據(jù)悉，此次債券募集資金將用于償還即將到期（或回售）的各類有息債務(wù)、補(bǔ)充流動資金、兼并收購及法律法規(guī)允許的其他用途等。具體募集資金用途提請股東大會授權(quán)董事會或董事會授權(quán)人士根據(jù)公司資金需求情況確定。

面對下半年驟冷的市場，首開股份算得上是為數(shù)不多完成年度目標(biāo)的房企之一。

2021全年，首開股份實現(xiàn)簽約金額1149.07億元，同比增長6.94%；簽約面積392.65萬平方米，同比增長2.91%。

于1-12月，首開股份各月簽約銷售情況分別為：1-2月136.38億元、3月141.4億元、4月119.56億元、5月115.78億元、6月149.51億元、7月104.4億元、8月83.62億元、9月79.36億元、10月73.91億元、11月63.25億元、12月81.9億元。

當(dāng)中，前8個月單月均維持銷售正增長，但受行業(yè)整體環(huán)境影響，9-12月同比降幅分別達(dá)到2.71%、20.7%、40.94%與58.8%。于2020年12月，首開股份簽約金額198.79億元，而2021年同期僅為81.9億元，同比降幅近六成。

整體來看，首開較上一年銷售大幅增長的月份為疫情折損較大的3月和4月，同比增幅分別為172.55% 和100.87%，余下月份增長保持平穩(wěn)。

首開股份曾在年報中透露經(jīng)營計劃，2021年公司全部項目銷售簽約金額1100億元、并力爭達(dá)到1200億元，計劃銷售面積400萬平方米，銷售回款1053億元。

按銷售金額目標(biāo)下限1100億元與上限1200億元計算，2021年首開股份銷售目標(biāo)完成率分別達(dá)到104.46%、95.76%。

作為一家以“合作”模式著稱的企業(yè)，首開對控股子公司及合作公司項目的銷售均設(shè)定了目標(biāo)。其中，控股子公司項目計劃銷售簽約金額588億元，銷售回款588億元；合作公司項目計劃銷售簽約金額512億元，銷售回款465億元。

而從實際簽約情況看，2021年，首開股份及控股子公司共實現(xiàn)簽約金額601.14億元，

合作項目共實現(xiàn)簽約金額547.93億元，均達(dá)到既定目標(biāo)。

縱觀多年，自2018年踏進(jìn)千億陣營后，首開股份的規(guī)模就未有大幅度提升。2017-2021年，首開股份分別實現(xiàn)簽約收入691.9億元、1007.27億元、1013.44億元、1074.55億元與1149.07億元。除了2018年的增速達(dá)到46%，余下年份增速均不高。

資金是發(fā)展的“糧草”，隨著首開規(guī)模逐年增大，對于資金的需求愈加強(qiáng)烈。對于這家負(fù)債仍較高的老牌房企而言，“三道紅線”規(guī)定的出臺，也大大掣肘其發(fā)展速度。

根據(jù)首開近期發(fā)布的債券預(yù)案公告，本次債券的票面總額不超過60億元（含60億元），期限不超過7年（含7年），可以為單一期限品種，也可以為多種期限的混合品種。

按照要求，“三道紅線”將房企分為“紅-橙-黃-綠”四檔設(shè)置信貸增長規(guī)模，分檔設(shè)定有息負(fù)債規(guī)模的增速閾值，對應(yīng)有息負(fù)債增速0、5%、10%、15%。

據(jù)觀點新媒體了解，首開確實在逐漸控制有息負(fù)債規(guī)模。2021上半年，首開股份累計新增融資共計225億元，其中銀行貸款41.5億元，保債計劃35億元，信托貸款35.5億元，中期票據(jù)83億元，超短期票據(jù)30億元。

對應(yīng)累計歸還各類籌資241億元，合并范圍減少融資36億元，當(dāng)期凈減少帶息負(fù)債規(guī)模52億元。

同時，保持短期債務(wù)零新增，貨幣資金由2020年末355.53億元提升至390.59億元，提前半年完成現(xiàn)金短債比大于1的目標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，首開股份剔除預(yù)收賬款之后的資產(chǎn)負(fù)債率為74.83%，凈負(fù)債率為178.56%，現(xiàn)金短債比為0.89，三道紅線全部踩中。而于2021上半年，首開股份“三道紅線”指標(biāo)已有一定改善，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為74.6%，凈負(fù)債率為162.1%，現(xiàn)金短債比為1.23，指標(biāo)仍有二項超閾值，為“橙檔”行列，有息負(fù)債增速不得超過5%。

觀點新媒體了解到，截至2021年6月末，首開股份持有的金融負(fù)債合計1918.36億元，當(dāng)中，計息金融工具包括固定利率金融工具1161.24億元（短期借款/短期融資券30.1億元）及浮動利率金融工具155.66億元。

從現(xiàn)金流量表同樣能窺探一二。2021年前三季度，首開股份經(jīng)營性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下降至-118.58億元，這一數(shù)值于2020年期末為78.77億元，主要得益于取得借款的降低。而在2021年以前，首開股份幾乎每年新增上百億元的凈借款。

即便負(fù)債問題有所改善，但首開股份仍一直面臨 “增收不增利”的難題。

首開股份2021三季報顯示，公司主營收入439.3億元，同比增長79.99%；歸母凈利潤6.99億元，同比下降49.16%；扣非凈利潤6.25億元，同比上升2.57%。其中第三季度，單季度主營收入106.12億元，同比上升66.33%；單季度歸母凈虧損1.49億元，同比下降256.14%。

首開對于凈利潤大幅下降的解釋是：“主要是公司房屋銷售毛利率降低、投資收益降低及結(jié)利項目少數(shù)股東占比較高的影響，公司本期歸母凈利潤有所降低?！?/p>

最近首開股份進(jìn)行的部門職能調(diào)整或許能夠改善經(jīng)營現(xiàn)狀。據(jù)悉，調(diào)整包括裁撤項目管理一部、項目管理二部、項目管理三部，由原來的項目部分管區(qū)域調(diào)整為各機(jī)關(guān)職能部門抓業(yè)務(wù)，直接對接城市公司或者平臺公司。

第二，將原有職能部門拆分強(qiáng)化，成立新的職能部門，加強(qiáng)對整個開發(fā)流程的把控與管理。比如，原有的戰(zhàn)投部一分為三，細(xì)化為戰(zhàn)略管理部、投資管理部、運營管理部；而產(chǎn)研部也被一分為三，細(xì)化為：信息管理、設(shè)計研發(fā)、工程管理。

據(jù)悉，首開股份新成立職能部門信息管理部、創(chuàng)新業(yè)務(wù)部、工程管理部；投資管理部與運營管理部分別獨立。在此之前，首開投資部由區(qū)域管理，調(diào)整后則由股份公司統(tǒng)一管轄，協(xié)調(diào)全國城市公司之間的布局。運營也從原來的抓主要節(jié)點，變成抓全運營周期，強(qiáng)化管控動作和效果。

這是一場醞釀已久的調(diào)整。2021年7月，首開股份總經(jīng)理趙龍節(jié)曾在接受觀點新媒體采訪時稱：“首開股份始終要抓住重要的投資權(quán)、人事權(quán)、重大事項的決策權(quán)，還有內(nèi)部不同業(yè)態(tài)的發(fā)展方向。總部要把方向指出來，但是怎么走，需要大家一起行動?！?/p>

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原標(biāo)題： 解局 | “橙檔”首開 銷售破1100億后擬發(fā)60億公司債