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作者：觀點新媒體
來源：觀點（ID:guandianweixin）
繼融創(chuàng)、旭輝完成境外債重組后，碧桂園的境外債務(wù)重組也迎來了正式生效的時間節(jié)點。
觀點網(wǎng) 碧桂園，終于把一件拖了兩年多的大事落了地。
12月29日，碧桂園控股有限公司發(fā)布公告，宣布公司已指定2025年12月30日為境外債務(wù)重組的生效日期。在相關(guān)重組條件達(dá)成或被豁免后，境外債務(wù)重組將正式進入執(zhí)行階段。
對外界而言，這意味著圍繞碧桂園境外債務(wù)的不確定性，開始從“方案階段”走向“執(zhí)行階段”。
在此之前，12月4日，碧桂園涉及約177億美元的境外債務(wù)重組方案，獲得香港高等法院正式批準(zhǔn)。
更早的11月，相關(guān)債權(quán)人會議上，該方案獲得了較高比例支持，其中銀團貸款組贊成比例為83.71%，美元債及其他債權(quán)組贊成比例達(dá)到96.03%。從程序上看，最關(guān)鍵的幾道關(guān)口已經(jīng)全部通過。
這場重組的起點，要回到兩年前。
2023年6月，碧桂園啟動境外債務(wù)重組談判。直到2025年1月，債務(wù)重組正式方案才得以公布，并與七家知名銀行組成的協(xié)調(diào)委員會達(dá)成共識。
從規(guī)模來看，碧桂園此次納入境外重組的債務(wù)合計約177億美元，涉及34筆不同類型的境外債務(wù)或償債義務(wù)，包括美元債、銀團貸款、股東貸款及其他境外負(fù)債，覆蓋紐約法、英國法及香港法等多個司法管轄區(qū)。
整體方案既有現(xiàn)金回購安排，也包括債轉(zhuǎn)股或強制可轉(zhuǎn)債、新票據(jù)或新貸款工具置換，以及期限更長的留債工具。不同債權(quán)人可以根據(jù)自身情況，在轉(zhuǎn)股比例和留債比例之間進行組合選擇。
按照公司披露的數(shù)據(jù)，在境外重組方案所有選項足額認(rèn)購的情況下，重組完成后，碧桂園預(yù)計可削減境外債務(wù)規(guī)模約117億美元，對應(yīng)約人民幣840億元有息債務(wù)，融資成本降至1%-2.5%，債務(wù)期限最長延約11年。
在境外債推進的同時，碧桂園境內(nèi)債務(wù)的處理也在同步進行。
9月下旬，涉及8筆境內(nèi)債券、合計約133.32億元的重組方案通過債券持有人會議。到12月4日，騰越建筑“16騰越02”債券重組方案也順利通過。至此，碧桂園9筆、合計約137.7億元人民幣的境內(nèi)債重組方案全部落地。
這些境內(nèi)債的安排，主要集中在調(diào)整本息償付節(jié)奏，將兌付時間整體后移，并重新約定利息計算方式。境內(nèi)外債務(wù)處理的節(jié)奏相對一致，短期內(nèi)的集中償付壓力明顯下降。
境外債重組生效后，碧桂園的債務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生實質(zhì)性變化，但經(jīng)營數(shù)據(jù)仍處在恢復(fù)過程中。
根據(jù)公司披露信息，2022年至今，碧桂園累計交付房屋超過180萬套。2025年前11個月，累計交付房屋約14萬套，全年交付目標(biāo)為20萬套。
今年6月股東大會上，管理層曾表示，會根據(jù)保交房和資金需求來調(diào)整銷售節(jié)奏。數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月，碧桂園累計實現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約303.1億元，基本落在此前管理層提到的300億至400億元區(qū)間下限。
把時間線拉開來看，會發(fā)現(xiàn)碧桂園并不是唯一一家在今年年底完成境外債重組的民營房企。
12月23日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，公司境外債務(wù)重組的所有先決條件均已達(dá)成，重組正式生效。根據(jù)公告披露，融創(chuàng)約96億美元的現(xiàn)有境外債務(wù)已獲得全面解除及免除。作為重組安排的一部分，公司向債權(quán)人發(fā)行強制可轉(zhuǎn)換債券，原有債務(wù)關(guān)系被整體替換為股權(quán)或潛在股權(quán)關(guān)系。
12月29日，旭輝控股集團同樣發(fā)布公告稱，境外債務(wù)重組已正式生效。根據(jù)公開信息，旭輝本次境外債重組涉及本息金額約81億美元，折合約567億元。通過債轉(zhuǎn)股、本金削減等方式，預(yù)計可削減債務(wù)規(guī)模約380億元，化債比例約為67%。在此之前，旭輝已于9月完成7筆境內(nèi)公開市場債券的重組，涉及金額約100.6億元。
碧桂園、旭輝、融創(chuàng)三家公司的境外債重組金額均在百億美元級別，覆蓋的債務(wù)工具類型較為廣泛。從時間點來看，這些重組集中在2025年下半年陸續(xù)生效，反映出部分民營房企境外債務(wù)處理正在進入一個階段性收尾的窗口期。
面對即將到來的2026年，也許就有了更多一些空間。
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原標(biāo)題： 民營房企歲末交卷 碧桂園等數(shù)百億美元境外債重組密集生效
