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最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務危機剖析
作者：面包財經
來源：面包財經（ID：mianbaocaijing）
如果手中的股票出現一個跌停，對于投資者來說是心在滴血，那比心在滴血更加慘烈的要數連停牌都抑制不住的跌停。
2018年2月1日-4月26日萬豐奧威（002085.SZ）期間兩度停牌，實際交易日僅6天，然而股價跌幅卻超過40%，期間還有三次跌停。
股價斷崖式的下跌使得萬豐奧威的總市值由2018年年初的378.55億縮減至2018年5月25日的226億，6個月不到共計95個交易日市值縮水152億。
在如此快速的下跌過程中，被深套的不僅有散戶投資者，機構投資者也是大有人在。
就拿萬豐奧威最近的一次定增來說，參與非公開發行的建信基金截止2018年一季度為止，仍然是萬豐奧威的第四大股東及第三大流通股股東。如果在一季報之后沒有及時跑掉，豈止一個“困”字了得，甚至可以用“悶殺”這個詞了。
然而，根據公司4月23日的公告，公司擬再公開發行股票，募集資金不超過20億元。市場還會買萬豐奧威的賬嗎？
未來的事情先不說，今天來看看建信基金是如何踩雷的。
建信基金17億定增踩雷，深度被套
建信基金與萬豐奧威的故事，要從2015年的定增說起。
2015年4月11日，萬豐奧威發布公告擬非公開發行股票募集資金購買新昌縣天碩投資管理有限公司所持有的Wanfeng MLTH Holdings Co., Ltd.（即萬豐鎂瑞丁）100%股權。
萬豐鎂瑞丁主營業務為大中型鎂合金壓鑄產品的研發、生產與銷售，目前主要的經營收入為鎂壓鑄的汽車零部件。
隨后，萬豐奧威在2015年12月30日非公開發行股票發行情況公告中稱，公司共發行約5298萬股，發行價格為33.03元/股，共募集基金總額約17.5億元。此次非公開發行新增股份將于2015年12 月 31日在深圳證券交易所上市，且投資者認購的本次非公開發行股票自上市之日起 12 個月內不得轉讓。而本次非公開發行的對象僅有2名，最終確定的發行對象及獲配情況如下：
在此次新增股份登記到賬后，萬豐奧威的前十大股東持股情況如下表所示：
建信基金在參與定增后一躍成為萬豐奧威的第二大股東，持股總數占到總股本的5.78%。
隨后，2016年5月4日萬豐奧威實施2015年度權益分派：向全體股東以未分配利潤每10股派發現金紅利0.50元（含稅）、送紅股2股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增8股，除權后2家機構的持股情況如下：
建信基金在此次權益分配后，總持股數變為10535.88萬股，而以上股份在2017年1月3日全部解除限售。
根據公開數據整理，在以上股份解除限售后，建信基金進行了部分減持，但大部分股票仍然還留在手里。
2017年5月，建信基金減持兩次共計1730.61萬股，累計減持參考市值約為2.8億元。減持完成后截止2017年底，建信基金的持股比例為4.26%。
從2018年初至今，萬豐奧威股價下跌42.35%，建信基金的持股市值在5個多月內蒸發了7億元。根據最新的2018年一季報，建信基金的持股比例仍為4.26%。
假如在2018年一季報發布后建信基金沒有繼續減持股票，那么，以2018年5月25日收盤價計算，建信基金的持股市值僅剩約9.62億。加上2017年減持所獲的2.8億現金，合計總值約12.42億元。
而2015年，建信基金參與定增時，出資總額接近17.4億。即使考慮分紅，截止2018年5月25日，建信基金浮虧仍超過4.5億元，堪稱是被“深度套牢”了。
說完建信基金被深套的經歷，那萬豐奧威用當時募集來的錢收購的萬豐鎂瑞丁情況又如何呢？接著就來談一談。
子公司業績下滑，深交所問詢
萬豐奧威在收購萬豐鎂瑞丁后，其營收與凈利潤確實出現了大幅增長。但好景不長，2017年萬豐鎂瑞丁的業績就出現了大幅度的下滑，甚至影響到萬豐奧威的業績，并引起了深交所對此進行了問詢。
先交代一下萬豐奧威2017年的業績。公司的營業總收入突破了100億，同比增長7.29%，但歸母凈利潤與扣非凈利潤都出現了不同程度的下滑，較去年同期相比下滑分別為5.99%和13.6%，出現了增收不增利的情況。
雖然去年業績的下滑，但萬豐奧威表示是受到從傳統制造向智能制造轉型升級、輕量化鎂合金國產化擴產等致使投資成本增加以及技術研發費用增加等因素的影響。
可是，從深交所對公司下發的2017年年報問詢函中，我們發現萬豐奧威旗下兩家重要的子公司業績均出現了大幅下滑。
萬豐鎂瑞丁2017年度實現凈利潤 17,293 萬元，較上年度下降 40.77% ，浙江萬豐摩輪有限公司2017年度實現凈利潤 7,569 萬元，較上年度下降 45.55% 。
根據公告可知，萬豐奧威于2015年底以現金13.5億元從天碩投資取得萬豐鎂瑞丁100%股權，并與萬豐鎂瑞丁簽下了業績承諾，完成情況如下：
由上圖可知，2017年萬豐鎂瑞丁并沒有完成業績承諾。但由于萬豐鎂瑞丁三年累計實現的扣非后的凈利潤為61505.39萬元，高出盈利承諾11205.39萬元，因此萬豐集團無需做出相應現金補償。
同時，根據公司2017年審計報告關鍵審計事項，萬豐鎂瑞丁全資子公司英國鎂瑞丁處于持續虧損狀態，相應固定資產和長期待攤費用等非流動資產存在減值跡象，但萬豐奧威并未對相應資產計提減值準備。
對此，深交所要求萬豐奧威進一步說明英國鎂瑞丁持續虧損的原因，并核實公司在收購萬豐鎂瑞丁時的評估結果是否準確合理。
此外，深交所還對公司2017年應收賬款壞賬計提、處置非流動資產形成損益9926萬元是否存在關聯交易、產品綜合毛利率較上一年下降3.54個百分點以及應收票據余額增長速度超過營業收入增長速度等一系列問題展開了問詢。
無獨有偶，萬豐奧威在2018年大跌過程中兩次停牌，一次是要重組收購，另一次則是籌劃非公開發行股票。
定增計劃又出爐：機構還會買單嗎？
相似的劇情又一次上演，萬豐奧威在2月23日的公告中稱，擬以現金支付的方式購買IFAHolding GmbH，截止當日公司已與IFAHolding GmbH簽署了《保密協議》。
緊接著3月5日，萬豐奧威再次發出公告稱擬籌劃以非公開發行股票用于收購浙江萬豐實業有限公司51%的股權。
一個月后，4月23日公司公告顯示，萬豐奧威董事會預案已同意收購無錫雄偉精工科技有限公司95%股權，并擬非公開發行股票不超4.37億股，募集資金總額不超過20億元，其中擬投入12.54億元用于本次收購。
最終，在5月17日的公司2018年度非公開發行股票預案修訂情況的公告中，萬豐奧威最終的募集金額為17億元，但刪除了投資于收購萬豐實業 51.02%股權項目。
萬豐奧威這次定增最終能否達成預期？機構是否還愿意為萬豐奧威買單？這個有待時間檢驗。但有一點，似乎沒有太大的懸念，過去幾個月持股市值大幅縮水，甚至陷入浮虧的機構不止建信基金一家。以下是截止2018年一季度末，持倉萬豐奧威的機構統計表：
被巨幅下跌悶殺卻又沒來得及出逃的機構，你們還好嗎？下次是否還愿意接著買單？（JW/YYL）
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